動力電池領(lǐng)域的競爭日趨“白日化”。為了沖擊第一梯隊地位，億緯鋰能（300014.SZ）頻頻投資擴張。

5月15日，億緯鋰能公告表示，為了積極推進公司在新能源電池領(lǐng)域的發(fā)展，公司擬在中國境內(nèi)擴大動力電池生產(chǎn)規(guī)模，本次投資規(guī)模擬不超過35億元。

不過，盡管在動力電池領(lǐng)域頻繁加碼，但這一業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻并不明顯，從這幾年的財報表現(xiàn)看，億緯鋰能的凈利潤增長主要依賴于投資麥克韋爾獲得的收益，后者主要以“電子煙”為主業(yè)。

目前動力電池產(chǎn)能過剩隱現(xiàn)。北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向《中國經(jīng)營報》記者表示，現(xiàn)在國內(nèi)動力電池企業(yè)太多，誰能更好地平衡成本、質(zhì)量和交貨期，就將會有更多的機會生存下來。

加碼動力電池

目前，原有鋰原電池和消費類鋰離子電池仍是億緯鋰能的基本業(yè)務(wù)領(lǐng)域，億緯鋰能在動力電池領(lǐng)域仍屬“新人”。

但近年來，該公司卻在動力電池領(lǐng)域頻頻發(fā)力。

據(jù)悉，億緯鋰能從2015年開始進入動力電池領(lǐng)域，在2016年時并未進入行業(yè)前10強，近三年，該公司開始在動力儲能領(lǐng)域進行大規(guī)模的投資。據(jù)深圳起點研究數(shù)據(jù)顯示，2018年億緯鋰能的動力電池裝機量為1.29GWh，位于第7位的水平，相應(yīng)的，第一、二位的寧德時代和比亞迪裝機量分別為23.54GWh和11.44GWh。

今年5月15日，億緯鋰能發(fā)布公告稱，擬擴大動力電池生產(chǎn)規(guī)模，投資不超過35億元。次日，該公司公告稱，順利完成非公開發(fā)行A股股票事項，募集資金25億元。

記者對億緯鋰能近年年報梳理發(fā)現(xiàn)。2017年，該公司才開始為南京金龍、宇通客車等下游車企進行批量供貨，并推進惠州和荊門兩大生產(chǎn)基地的建設(shè)。2018年，億緯鋰能開始批量供貨動力和儲能用鋰離子電池三種代表性產(chǎn)品：方型鋁殼、圓柱（18650、21700）和軟包疊片電池。

就轉(zhuǎn)向動力電池領(lǐng)域時可能遇到的技術(shù)問題，中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會研究部主任周波向記者表示，“其實現(xiàn)在大部分動力電池廠家都是從做3C轉(zhuǎn)過來的，兩者技術(shù)接近。但做動力電池對一致性、續(xù)航、循環(huán)次數(shù)和自動化相關(guān)環(huán)境要求比較高，比如3C達到300周的循環(huán)就可以了，而動力電池要至少是2000周，甚至3000周的循環(huán)。”

在億緯鋰能2018年年報中，該公司也表示要“提高動力電池性能”，“采取高水平自動化生產(chǎn)方式，提高產(chǎn)品良率”。

另外，在億緯鋰能積極加碼動力電池領(lǐng)域的同時，政策和市場環(huán)境卻發(fā)生了變化。

政策方面，作為近年新能源補貼退坡的延續(xù)，今年3月，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，國補力度大幅退坡，補貼基數(shù)綜合下降程度超過50%；6月25日過渡期后，地補取消。

紀(jì)雪洪告訴記者，“此次退坡幅度還是非常大的，首先會直接影響到整車企業(yè)，之后隨著補貼退坡帶來的成本壓力向中游傳導(dǎo)，動力電池作為新能源汽車零部件中最大的一塊，相關(guān)企業(yè)也將首當(dāng)其沖。”

市場方面，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2018年，中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛。值得注意的是，盡管動力電池裝機量再創(chuàng)新高，但動力電池相關(guān)企業(yè)卻正面臨著不小的發(fā)展壓力，除上述補貼退坡的影響外，這種壓力也來自于產(chǎn)能過剩帶來的競爭升溫。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中國動力電池出貨量22.86GWh，而同期動力電池產(chǎn)能約為91.87GWh，產(chǎn)能利用率僅25%。隨著新產(chǎn)能的繼續(xù)投放，2018年動力電池產(chǎn)能可裝備400多萬輛新能源汽車，是2018年產(chǎn)銷量的近4倍，產(chǎn)能過剩的局面已較為明顯。

對于在產(chǎn)能過剩的情況下，為何還加碼擴張等問題，億緯鋰能方面未向記者作出回應(yīng)。不過，就產(chǎn)能過剩問題，紀(jì)雪洪表示，“首先，從整車到電池企業(yè)，都有夸大自己產(chǎn)能的傾向，實際建設(shè)產(chǎn)能和統(tǒng)計產(chǎn)能之間是有距離的。”同時，“從全球來看，核心零部件不太可能養(yǎng)活太多的企業(yè)，市場份額會越來越向真正有競爭力的企業(yè)集中。現(xiàn)在國內(nèi)動力電池企業(yè)還太多，要看誰能更好的平衡成本、質(zhì)量和交貨期，誰將會有更多的機會生存下來。”

“外快”貢獻過半利潤

今年4月，億緯鋰能發(fā)布2019年一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.98億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元，分別比上年同期增長60.49%和169.81%。

盡管凈利潤大幅增長，但在其2億元的凈利潤構(gòu)成中，有1.45億元為“外快”，即來自對聯(lián)營企業(yè)麥克韋爾的投資收益。

公開信息顯示，2014年，億緯鋰能以4.39億元的現(xiàn)金對價收購了麥克韋爾50.1%的股權(quán)。到了2017年6月，億緯鋰能轉(zhuǎn)讓麥克韋爾8.98%的股權(quán)，收益為1.22億元，占當(dāng)年凈利潤（4.03億元）的30.27%。2018年，其對麥克韋爾的投資收益為2.98億元，占公司當(dāng)年凈利潤（5.71億元）的52.19%。

倘若剔除來自麥克韋爾的“外快”，億緯鋰能在2017年、2018年的凈利潤分別為2.81億元、2.85億元，增加了0.01億元，增長率僅為0.36%。

為億緯鋰能帶來可觀收益的麥克韋爾成立于2009年，2015年12月在新三板掛牌，此后發(fā)展迅猛。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，麥克韋爾主要經(jīng)營范圍為電子霧化器關(guān)鍵零部件的研發(fā)和銷售等。營收從2015年的2.94億元增長至2018年的34.34億元，增速連續(xù)3年超過100%；凈利潤從2015年的0.38億元增長至2018年的7.85億元，三年期間增長了20倍。

但自從今年央視“3·15”晚會曝光電子煙對健康的危害后，麥克韋爾作為新三板的電子煙龍頭，外界對其潛在的合規(guī)風(fēng)險，以及電子煙行業(yè)預(yù)期的光明前景，產(chǎn)生了疑慮。

對此疑慮，億緯鋰能在3月18日回復(fù)深交所的關(guān)注函中解釋，公司于2017年6月，轉(zhuǎn)讓麥克韋爾8.98%的股權(quán)，7月，完成控制權(quán)的變更，之后麥克韋爾不再納入億緯鋰能的合并報表范圍，電子霧化器業(yè)務(wù)不再是億緯鋰能的主營業(yè)務(wù)之一。

億緯鋰能證券部人士曾向記者表示，億緯鋰能只做電子煙的電池，主要銷往歐美市場，不涉及電子煙的制造和銷售。

應(yīng)收賬款高企

在業(yè)績節(jié)節(jié)高升的同時，億緯鋰能高企的應(yīng)收賬款引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。

2018年財報顯示，億緯鋰能應(yīng)收賬款余額為18.17億元，占報告期營業(yè)收入的41.76%。對此，深交所要求億緯鋰能結(jié)合公司的銷售、回款政策、應(yīng)收賬款前五大客戶情況，說明應(yīng)收賬款期末余額占銷售比例大的原因及合理性，并結(jié)合同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明公司應(yīng)收賬款余額及周轉(zhuǎn)率等是否偏離行業(yè)水平。

據(jù)悉，億緯鋰能對于新客戶及規(guī)模較小客戶采用款到發(fā)貨的方式，對于信譽良好的長期合作客戶，綜合考慮客戶的經(jīng)營狀況、與公司合作情況等因素給予0-6個月不等的信用賬期。

億緯鋰能方面表示，公司的主要業(yè)務(wù)系鋰原電池和鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來隨著公司鋰離子電池業(yè)務(wù)的大力開拓，銷售規(guī)模快速增長，報告期內(nèi)，公司鋰離子電池營業(yè)收入為31.51億元，與上年同期相比增長126.61%，占公司營業(yè)收入的比例為72.41%，占比與上年同期相比增長25.79%，成為公司營業(yè)收入的主要來源。

此外，億緯鋰能方面還表示，公司作為裝機總電量排名前十動力電池企業(yè)，具備了規(guī)模化競爭優(yōu)勢，公司對前五大客戶的應(yīng)收賬款賬面價值為6.70億元，占全年營業(yè)收入比例為15.40%。

與寧德時代、國軒高科、鵬輝能源、欣旺達這四家同行業(yè)企業(yè)相比，這四家企業(yè)2018年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的平均比例為50.57%，2017年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的平均比例為48.09%，與億緯鋰能的情況相近。

對此，億緯鋰能認為，公司期末應(yīng)收賬款賬面價值占營業(yè)收入的比例、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)中間水平，不存在偏離行業(yè)水平的情形。