低迷已久的鈷概念股，11月7日全線爆發(fā)。當(dāng)日，寒銳鈷業(yè)等多只鈷行業(yè)個(gè)股觸及漲停。

誘因來(lái)自于大宗商品巨頭嘉能可。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日，嘉能可旗下Katanga宣布，嘉能可在剛果的子公司KatangaMinin在其礦石中發(fā)現(xiàn)高濃度鈾后，暫時(shí)停止其Kamoto項(xiàng)目的鈷礦出口。

“這將顯著收緊目前至明年中的鈷供應(yīng)，根據(jù)公司指引，KCC（嘉能可旗下公司）2018年至2019年鈷產(chǎn)量為1.1萬(wàn)噸至3.4萬(wàn)噸，上述事件料將于未來(lái)8個(gè)月消耗市場(chǎng)1萬(wàn)至2萬(wàn)噸鈷供應(yīng)（全球需求約12萬(wàn)至13萬(wàn)噸）。”花旗銀行最新報(bào)告指出。

為此，該行還特地上調(diào)了港股洛陽(yáng)鉬業(yè)的評(píng)級(jí)。

生意社鈷行業(yè)分析師白家新11月7日也指出，考慮到產(chǎn)能釋放速度問(wèn)題，預(yù)計(jì)短期內(nèi)其他廠家難以彌補(bǔ)KCC停售帶來(lái)的缺口，這從供給端為鈷價(jià)帶來(lái)了支撐，“變量集中在2019年，其一是歐亞資源新增產(chǎn)能釋放情況如何，其二為3C、新能源的需求端會(huì)否出現(xiàn)明顯改善。”

嘉能可“降速”

嘉能可的觸手無(wú)處不在，在鈷行業(yè)，更是絕對(duì)的巨頭。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，嘉能可鈷生產(chǎn)總量為2.85萬(wàn)噸，比2017年第三季度高出44%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為3.9萬(wàn)噸。

若按照上述花旗銀行測(cè)算的12萬(wàn)至13萬(wàn)噸總需求來(lái)看，嘉能可提供了世界超過(guò)30%的鈷供給。

停產(chǎn)事件的子公司KCC，則扮演著嘉能可鈷產(chǎn)品主要增量的角色，這對(duì)市場(chǎng)供給帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。

“國(guó)內(nèi)鈷90%以上來(lái)自進(jìn)口，2017年受國(guó)際鈷價(jià)上行、國(guó)內(nèi)囤貨影響，鈷價(jià)出現(xiàn)翻倍上漲，但是實(shí)際上有許多鈷產(chǎn)品并未流入到產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)中。”白家新介紹稱，正因于此，2018年鈷價(jià)下行過(guò)程中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)拋售，鈷價(jià)一路走低。

長(zhǎng)江有色數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)1#鈷市場(chǎng)價(jià)從年初56萬(wàn)元/噸，一路下跌至10月末的44.5萬(wàn)元/噸。

尤其是今年三季度，鈷價(jià)回落十分明顯。據(jù)生意社統(tǒng)計(jì)，今年10月國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)單月下跌了12.11%，僅次于6月份12.57%的跌幅。

嘉能可KCC的停售，為低迷的鈷市場(chǎng)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

“此次暫停將從2018年第四季度持續(xù)到明年前兩個(gè)季度，Katanga的鈷銷售和產(chǎn)出將推遲到2019年下半年”，嘉能可預(yù)計(jì)。

對(duì)此有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，截至目前銷售暫停影響了1472噸成品鈷。

“整體供給的減少不止于此，除非有其他廠家能夠填補(bǔ)這一缺口，但是產(chǎn)能并非短時(shí)間能夠釋放的，所以四季度鈷價(jià)很可能就此反彈。”白家新分析稱，近兩日國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)均價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了幾千元至1萬(wàn)元不等的反彈。

花旗銀行報(bào)告也指出，停售事件將于2019年下半年恢復(fù)正常，但料對(duì)目前至明年中的鈷價(jià)帶來(lái)正面影響。

為此，該行還對(duì)港股洛陽(yáng)鉬業(yè)給出了5.45港元的目標(biāo)價(jià)，遠(yuǎn)高于該公司當(dāng)日3.47港元的收盤(pán)價(jià)。

需要指出的是，雖然行業(yè)短期內(nèi)迎來(lái)供給收縮的支撐，但是中長(zhǎng)期能否逆轉(zhuǎn)仍存諸多變量，如嘉能可KCC停售的缺口能否由其他廠家彌補(bǔ)等。

據(jù)彭博報(bào)道，歐亞資源集團(tuán)（ERG）位于剛果民主共和國(guó)的RTR銅鈷礦項(xiàng)目已開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，將于11月開(kāi)始生產(chǎn)，該項(xiàng)目計(jì)劃年產(chǎn)鈷1.4萬(wàn)噸。

若2019年上半年產(chǎn)能能夠完全釋放，或?qū)?duì)沖掉KCC停售事件帶來(lái)的利好影響。

機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向？

二級(jí)市場(chǎng)并未過(guò)多關(guān)注一些細(xì)節(jié)，只是將其作為了事件性機(jī)會(huì)，于是才有了7日鈷概念股盤(pán)中集體漲停的一幕。

至當(dāng)日收盤(pán)，寒銳鈷業(yè)、鵬欣資源報(bào)收漲停，華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)漲幅亦均超過(guò)5%。

不過(guò)，剔除資金短期追風(fēng)因素外，前述基本面的變動(dòng)確實(shí)可能引發(fā)機(jī)構(gòu)預(yù)期的改變。

以華友鈷業(yè)為例，公司今年三季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比減少38.5%，毛利率環(huán)比下降15.68個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此東吳證券有色團(tuán)隊(duì)指出，三季度國(guó)內(nèi)金屬鈷均價(jià)50萬(wàn)/噸，環(huán)比下降13萬(wàn)，造成下游硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格下降，同時(shí)三季度MB金屬鈷價(jià)格高于國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛，推高了公司原料成本。

寒銳鈷業(yè)等業(yè)務(wù)較為集中的公司，其間也面臨類似問(wèn)題，鈷價(jià)的漲跌成為了左右上述標(biāo)的四季度業(yè)績(jī)的關(guān)鍵指標(biāo)。

從11月7日賣方的事件點(diǎn)評(píng)來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)為看多短期鈷價(jià)。

“2019年3季度前，除歐亞資源RTR項(xiàng)目有較大的增量供給外，無(wú)新增供給流通市場(chǎng)，鈷價(jià)悲觀情緒有望修復(fù)，鈷價(jià)有望再次上漲。”天風(fēng)證券當(dāng)日指出。

東方證券也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，2018年-2020年全球鈷供應(yīng)的主要增量來(lái)自KCC項(xiàng)目和RTR項(xiàng)目，此次KCC礦暫停銷售，將直接減少2018年Q4和2019年鈷供給，有望修正短期供需錯(cuò)配的狀態(tài)，提振市場(chǎng)信心。

需要指出的是，賣方機(jī)構(gòu)對(duì)于此次停售事件的態(tài)度并不統(tǒng)一。

華東一位券商有色首席研究員便持有不同看法，他7日指出，“KCC停售雖然超預(yù)期，但是鈷行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的格局仍然持續(xù)，停售無(wú)非是一定程度上起到緩解的作用。但是，歐亞資源旗下的1.4萬(wàn)噸鈷項(xiàng)目將于11月投產(chǎn)，供需大格局很難就此改變。”

平安證券在看多短期鈷價(jià)的同時(shí)，對(duì)2019年也保持了謹(jǐn)慎態(tài)度。并指出，KCC停售期間生產(chǎn)不受影響，恢復(fù)銷售后KCC鈷的供給將有較大增加，且RTR尾礦項(xiàng)目1.4萬(wàn)噸新增鈷產(chǎn)能投產(chǎn)，因此中期鈷價(jià)并不具備上漲基礎(chǔ)。

截至目前，尚無(wú)機(jī)構(gòu)對(duì)前述標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)做出調(diào)整，如天風(fēng)證券7日對(duì)寒銳鈷業(yè)2018年度EPS的預(yù)測(cè)值仍為4.92元，與上期持平。