"近幾年鋰電行業特別火，誕生了一批市值超千億的上市公司，一級市場的融資動作也非常頻繁，催生了眾多高估值的鋰電材料和設備公司。"

高工產業研究院（GGII）院長高小兵指出，近兩年國內鋰電行業進入高景氣狀態"孵化"了一批高估值、高市值鋰電公司。其中，千億市值上市公司超15家、萬億市值公司有2家。

鋰電公司估值上升的同時，鋰電產業鏈各細分領域的投擴產項目也接連不斷，新建產量規模和項目投資金額持續攀升。

據不完全統計，近兩年國內投建的鋰電項目超過600個，累計投資金額超1萬億元，上述資金將在未來2-3年內落地。

上述項目重要由現有鋰電公司投建，同時也有一批跨界而來的新進入者參和建設。初步統計近兩年已有超過50家上市公司跨界進入鋰電行業，重要集中在上游材料環節。

六月14-十七日，第十五屆高工鋰電產業峰會在常州茅山國際會議中心盛大開幕。本屆峰會由大族激光總冠名，高工鋰電、高工機器人、高工產業研究院(GGII)主辦，海目星激光、思客琦協辦，江蘇省金壇華羅庚高新技術產業開發區承辦，蜂巢能源特別贊助。超1300名鋰電行業人士齊聚一堂共同探討新形勢下鋰電產業發展趨勢。

在天賜材料冠名的【動力鋰電池技術創新和材料選擇】的專場上，高工產業研究院（GGII）院長高小兵發表了題為"我國鋰電材料供需及新材料進展分析"的主題演講。

鋰電原料價格全線看漲

2021年，新能源汽車和鋰電儲能市場爆發式上升帶動鋰電池出貨量大幅上升，進而對上游各類鋰電材料出現強勁需求，鋰電材料環節整體處于供應緊張、價格攀升狀態。

其中，包括碳酸鋰、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、磷酸鐵、磷酸一銨、PVDF、VC等鋰電原材料在2021年都出現價格暴漲、產品毛利率大幅提升。

具體來看，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、PVDF、磷酸鐵鋰等價格在2021年較2020年底同比上升分別超750%、420%、400%和350%；石墨化、磷酸鐵、磷酸一銨等原料價格也有1-2倍的漲幅。

不過，隨著上游公司加速擴產和下游市場需求調整，上述材料等價格進入2022年開始逐步回落。其中VC漲價周期最短，價格從2020年的15萬元／噸暴漲至2021年的50萬元／噸，然后跌至當前的12萬元/噸左右。

整體來看，隨著新建產量集中釋放，絕大多數鋰電原料的供需關系在2022年將趨于平穩。六氟磷酸鋰、VC、磷酸鐵鋰等原料等產量目前較為充裕，但石墨化、磷酸鐵和PVDF等原料仍處于緊缺狀態，預計在第三、第四季度會陸續達到平衡。

GGII預計，到2023年前，除鋰礦外，其它鋰電原材料的規劃產量如能如實投產，產量瓶頸將得以解除。

鋰電產業鏈產品毛利波動

從2015-2022年Q1來看，鋰電材料的產品毛利率整體波動幅度較大，普遍在2020年處于低位，但在2021年出現大幅回升，但在后期或將再次出現波動。

具體來看，鋰鹽公司的毛利率在2020年跌至谷底但在2021年回升至一個高位，并在2022年Q1創新高。當前鋰鹽公司毛利率平均在60%以上，甚至接近80%。

橫向來看，2015-2017年是鋰鹽產業的集中盈利期，2018-2020年進入調整期，鋰鹽公司毛利率持續下降甚至出現大幅虧損。

四大主材方面，電解液產品本身毛利相對穩定維持在20%~30%，而六氟磷酸鋰毛利當前處于高位,但在2022年Q1回落明顯，因此布局原材料的電解液公司毛利優勢明顯。

正極材料領域，磷酸鐵、磷酸鐵鋰公司的毛利率在2015~2016年處于高點，在2020年跌至底部，當前毛利水平在20%~30%；三元前驅體、三元材料公司的毛利在10%~20%之間，重要原因是原材料成本占比較高。

隔膜公司的毛利持續下降，在2018-2020年分化較嚴重，頭部公司能維持在40%-50%，目前已經完成行業洗牌。

負極材料公司的毛利較為穩定，在25%-40%間波動，下限毛利高于10%。

鋰電池方面，近年來動力鋰電池系統價格持續下降，從2010年的3元/wh一路下降至2020年的0.6元／wh左右，2022年受原料漲價影響回升至1元／wh左右。

2021~2022年Q1電池公司的毛利集中下降,產業鏈利潤重要集中在上游礦產和其它關鍵原材料，目前普遍在20%左右。

動力鋰電池降本路徑多元化

動力鋰電池產品性能提升和降成本的要，帶動鋰電池新材料、新工藝的應用提速以及廢舊電池回收利用升溫。

在新材料方面，包括硅基材料、補鋰劑、磷酸錳鐵鋰、復合箔材等新型鋰電材料的產業化開始提速。

GGII預計2022年硅基（復合后）、補鋰劑、復合箔材的出貨量將分別達到近2萬噸級、千噸級和5千萬平米級。

其中2022年為復合箔材的量產元年，將首先用于高鎳三元電池，在隨后三年內出貨量將上升10倍。

磷酸錳鐵鋰正極2021年在電動二輪車鋰電池領域率先量產應用，2023有望在純電乘用車領域批量應用，2025年出貨量有望超30萬噸。

在新工藝方面，4680電池相比傳統圓柱電池在散熱、能量密度提升、倍率性能等方面擁有較大優勢，但在輥壓、涂布、卷繞、切割、注液、焊接等方面的工藝要求更高，要材料和設備公司協同解決。

在電池回收方面，受鈷鎳鋰等原料價格大幅上漲帶動，廢舊電池回收的再生價值在2021年凸顯。2021年國內鋰電池回收規模上升超60%，回收價格和毛利率大幅上升，進而誕生了一批高估值回收公司。