“我們是電力供應(yīng)商，但我們不是電網(wǎng)，我們是一家科技公司，是獨(dú)一無(wú)二的。”燃料電池生產(chǎn)商Bloom Energy曾在路演時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)其無(wú)與倫比的科技屬性，Bloom Energy作為美國(guó)新型清潔能源創(chuàng)新企業(yè)的領(lǐng)軍者，也吸引了美股投資者的目光。7月25日，Bloom Energy登陸紐交所首日大漲66.67%，對(duì)此市場(chǎng)分析人士表示，燃料電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景向好，看好該公司未來(lái)盈利能力。

在Bloom Energy拉動(dòng)下，美股清潔能源板塊其他公司股價(jià)也結(jié)束了連日來(lái)的頹勢(shì)開(kāi)始反彈，其中普拉格能源上漲2.62%、燃料電池能源上漲1.48%，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)上漲0.33%。

盈利料持續(xù)向好

實(shí)際上，燃料電池早在1838年就已發(fā)明，美國(guó)特種航天局（NASA）曾用其為阿波羅宇宙飛船提供電力。然而成本一直是阻礙其發(fā)展的最大障礙，但Bloom Energy卻較好地解決了這一難題。據(jù)Bloom Energy上月遞交的S-1上市文件顯示，自2009年以來(lái)其已將能源服務(wù)材料成本降低了75%。

Bloom Energy創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)受美國(guó)航天研究局邀請(qǐng)，負(fù)責(zé)研究和制造可以在火星上進(jìn)行的生命維持技術(shù)，他們建立了可以由電力產(chǎn)生空氣和燃料，或從空氣和燃料產(chǎn)生電力的裝置。研發(fā)成功之后，Bloom Energy繼續(xù)改進(jìn)，使其應(yīng)用于地球環(huán)境。

其中eBay自2009年中期改用Bloom Energy能源服務(wù)器后,節(jié)省了大量電費(fèi)。上市文件顯示，截至2018年3月31日，公司客戶群包括財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)中的25家，如AT&T和家得寶等。自2001年成立以來(lái)，公司已得到包括KPCB、高盛、GSV資本、Apex風(fēng)投等知名機(jī)構(gòu)投資。

上市文件顯示，公司今年一季度總收入為1.69億美元，同比增長(zhǎng)135%，主要源于ITC（投資稅減免）一次性收益4550萬(wàn)美元，公司收入主要來(lái)自產(chǎn)品、安裝、服務(wù)、電力四大業(yè)務(wù)板塊，其中產(chǎn)品部分收入最高，為1.21億美元，占總收入的72%；同期公司毛利潤(rùn)為0.44億美元，同比增長(zhǎng)575%，除ITC收入外，公司表示這種改善通常是產(chǎn)品利潤(rùn)率提高的結(jié)果。

市場(chǎng)分析人士稱，燃料電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)不止十倍。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Marketline表示，電力市場(chǎng)是全球最大的行業(yè)之一，2016年的總收入為2.4萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)2021年將繼續(xù)以每年4.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2.9萬(wàn)億美元。在用電量上漲的同時(shí)，電價(jià)也在大幅上揚(yáng)，據(jù)美國(guó)能源信息管理局（EIA）預(yù)計(jì)，到2026年美國(guó)商業(yè)和工業(yè)用電網(wǎng)電價(jià)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)40%以上。對(duì)此Bloom Energy表示，公司可以向客戶提供更低的電力成本，因此將得到良好的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。另?yè)?jù)美國(guó)能源部燃料電池技術(shù)辦公室，2018年作為美國(guó)能源部工作之一，該部門將繼續(xù)加大氫能燃料電池技術(shù)的商業(yè)化。

后市風(fēng)險(xiǎn)猶存

盡管獨(dú)角獸Bloom Energy的技術(shù)和成長(zhǎng)前景被看好，但由于其目前仍大幅依賴補(bǔ)貼，因此被看做高風(fēng)險(xiǎn)投資。有業(yè)內(nèi)人士稱，Bloom Energy公司決定立即上市是由于今年2月其獲得了燃料電池聯(lián)邦稅收抵免政策的延續(xù)。此前由于燃料電池的稅收優(yōu)惠在2015年沒(méi)有得到更廣泛的重新授權(quán)，公司曾于當(dāng)年收入大幅下降。

市場(chǎng)分析人士指出，最近恢復(fù)的燃料電池投資稅收抵免政策，或?qū)㈦S著時(shí)間的推移而逐漸消失。公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中也表示，目前公司業(yè)務(wù)仍受退稅、稅收抵免和其他財(cái)政激勵(lì)影響，如果政府經(jīng)濟(jì)刺激減少、修改或消除可能導(dǎo)致公司收入下降。

據(jù)媒體提供的數(shù)據(jù)，Bloom Energy估值在2014年時(shí)約為30億美元，而在本周三首次亮相之前為16億美元，在交易首日結(jié)束時(shí)，公司市值達(dá)26.52億美元。

從行業(yè)來(lái)看，美股清潔能源板塊的部分公司——普拉格能源、燃料電池能源、巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)今年的表現(xiàn)堪憂，截至7月25日，三家公司的股價(jià)年初至今分別累計(jì)下滑16.95%，19.41%，30.84%，且公司業(yè)績(jī)普遍處于虧損狀態(tài)。不過(guò)隨著技術(shù)革新，該行業(yè)或帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，其中巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)年初表示，在此前燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的成本降低67％后，2018年將是下一代技術(shù)開(kāi)發(fā)的重要一年。然而據(jù)資產(chǎn)管理公司Bilbao表示，只有燃料電池能源公司才與Bloom Energy具有可比性，并且是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不過(guò)燃料電池能源最新財(cái)報(bào)顯示，公司于2018財(cái)年中期仍虧損1735.7萬(wàn)美元。