港股上的創(chuàng)科實(shí)業(yè)是一家業(yè)務(wù)看起來很普通的公司：電動(dòng)工具。就是這么不起眼的業(yè)務(wù)，卻成就了一個(gè)傳奇的百倍股。

從2018年的低點(diǎn)算，13年間，創(chuàng)科實(shí)業(yè)一家上漲100多倍。

從2020年的疫情低點(diǎn)算，一年時(shí)間也有3倍漲幅。

股價(jià)不停漲的背后，是創(chuàng)科實(shí)業(yè)不停上漲的業(yè)績(jī)。從2010年起，無論外界環(huán)境如何變化，創(chuàng)科實(shí)業(yè)都保持了業(yè)績(jī)的上升，實(shí)屬難得。

?好行業(yè)

據(jù)ZionMarketResearch的數(shù)據(jù)，2017年至2021年，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)上升逾74．4億美元。2018年度，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了270億美元，預(yù)計(jì)到2025年，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到360億美元左右。

全球電動(dòng)工具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健上升，近年增速在6％－9％之間。其中北美和歐洲為重要市場(chǎng)，市場(chǎng)份額占比分別為34．0％和30．0％。

可見，公司所處的行業(yè)雖然增速不高，但是一直是上升的，而且規(guī)模很大，千億級(jí)人民幣，天花板高，所以能夠出現(xiàn)創(chuàng)科實(shí)業(yè)這樣的千億市值公司。

?好公司

創(chuàng)科實(shí)業(yè)不僅營(yíng)收利潤(rùn)現(xiàn)金流不斷上升，而且毛利率不斷提升，可見其競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

綜合各方面看，創(chuàng)科實(shí)業(yè)都屬于好公司。

?專注

創(chuàng)科實(shí)業(yè)從80年代創(chuàng)建，開始是做電動(dòng)工具的代工，然后做自主品牌，進(jìn)行過多次并購(gòu)，但都聚焦于電動(dòng)工具這個(gè)領(lǐng)域，心無旁騖。

正是由于專注，公司才能抓住一個(gè)有一個(gè)機(jī)會(huì)，不斷由小到大；才能對(duì)行業(yè)具有深刻的理解，引領(lǐng)行業(yè)潮流。

?創(chuàng)新

2008年，創(chuàng)科實(shí)業(yè)作出了一個(gè)決定，把目前電動(dòng)工具業(yè)務(wù)從帶電源線轉(zhuǎn)向?yàn)闊o線模式．這一決定在目前看來順理成章，但在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)看來卻是非常冒險(xiǎn)的行為．有人形容其無線電動(dòng)工具為＂騙人的玩意＂．而目前，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的電動(dòng)工具業(yè)務(wù)已經(jīng)在市面上全面領(lǐng)先了．

數(shù)據(jù)顯示，全球無繩類電動(dòng)工具占比已經(jīng)由2011年的30％增至2019年的52．9％，未來無繩類電動(dòng)工具有望保持6．6％的年均復(fù)合增速。預(yù)計(jì)2024年無繩類電動(dòng)工具占比將達(dá)到55．7％，成為全球電動(dòng)工具行業(yè)未來發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

雖然史丹利百得在營(yíng)收方面高于創(chuàng)科實(shí)業(yè)，但在無繩類電動(dòng)工具方面，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的市場(chǎng)份額全球第一。因?yàn)閯?chuàng)科實(shí)業(yè)不斷進(jìn)行無繩類電動(dòng)工具的各方面創(chuàng)新：無刷電機(jī)、鋰離子電池、控制系統(tǒng)等，將充電式產(chǎn)品視為電動(dòng)工具和設(shè)備的未來發(fā)展方向。

在推動(dòng)全球工業(yè)、專業(yè)和DIY電動(dòng)工具及設(shè)備市場(chǎng)由傳統(tǒng)電源轉(zhuǎn)型至革命性鋰離子電池充電式技術(shù)方面，創(chuàng)科實(shí)業(yè)一直走在行業(yè)頂端。為了開發(fā)顛覆行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)科持續(xù)投資于所需的各項(xiàng)鋰離子電池、高性能無碳刷馬達(dá)及系統(tǒng)電子技術(shù)。

很多工具使用傳統(tǒng)能源系統(tǒng)如交流電、氣動(dòng)、液壓及汽油系統(tǒng)，創(chuàng)科實(shí)業(yè)逐步將其轉(zhuǎn)為使用潔凈環(huán)保的鋰電能源。創(chuàng)科旗下的MILWAUKEE工業(yè)用電動(dòng)工具第一個(gè)采用鋰離子電池，其M18CP3．0及XC8．0電池組的電力提升50％，運(yùn)作溫度減低50％，運(yùn)作時(shí)間延長(zhǎng)60％。

M18FUEL產(chǎn)品突破行業(yè)規(guī)限，帶來媲美交流電式工具性能的充電式工具。MILWAUKEEM18FUEL工具的馬達(dá)動(dòng)力更強(qiáng)勁、更節(jié)省能源，表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他品牌。除配備突破性技術(shù)外，M18FUEL擁有眾多電動(dòng)工具中最先進(jìn)的智能控制技術(shù)。MILWAUKEE制造的M18電池供應(yīng)更為潔凈、穩(wěn)定的電力，其耐力持久，在最嚴(yán)峻的工地環(huán)境下仍可長(zhǎng)時(shí)間操作。

專業(yè)級(jí)的電動(dòng)工具具有續(xù)航長(zhǎng)、功率大、轉(zhuǎn)速高的特點(diǎn)，重要用于要長(zhǎng)時(shí)間重復(fù)工作的場(chǎng)所，對(duì)電機(jī)壽命和使用便攜性要求較高。使用釹鐵硼永磁材料的無刷電機(jī)具有重量輕、效率高、低噪音、轉(zhuǎn)速誤差小等優(yōu)點(diǎn)。

REDLINKPLUS智能控制系統(tǒng)，具有過載保護(hù)功能，可以延長(zhǎng)工具壽命，讓電動(dòng)工具達(dá)到最佳性能。

另外，公司每年都會(huì)推出很多新產(chǎn)品。由于新產(chǎn)品的毛利率更高，從而不斷推升公司整體的毛利率。

創(chuàng)新來自于對(duì)技術(shù)和研發(fā)的重視，創(chuàng)科實(shí)業(yè)不斷加大投入，研發(fā)費(fèi)用率維持在3％以上，顯著高于重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

?深厚的護(hù)城河

強(qiáng)大的品牌：公司先后并購(gòu)獲得旗下12個(gè)品牌及相應(yīng)業(yè)務(wù)，完成多品牌戰(zhàn)略布局。以明星品牌Milwaukee為核心，輔以RYOBI，Hoover等定位互補(bǔ)型品牌進(jìn)行建設(shè)，實(shí)現(xiàn)從高端到大眾，從專業(yè)市場(chǎng)到DIY市場(chǎng)的全面覆蓋。線下依托老牌經(jīng)銷商層級(jí)式零售渠道，渠道下沉實(shí)現(xiàn)終端覆蓋，零售網(wǎng)點(diǎn)覆蓋超過80％的美國(guó)城市；線上自營(yíng)＋攜手三方平臺(tái)，強(qiáng)化渠道布局。

Ryobi為全球最大的充電式DIY戶外園藝產(chǎn)品品牌，擁有70余年歷史，近三年銷售增速均超過10％，其重要產(chǎn)品系列為18V無繩電動(dòng)工具和40V無繩電動(dòng)工具。Ryobi品牌的One＋鋰離子電池平臺(tái)可適配全球最大的消費(fèi)級(jí)無繩電動(dòng)工具產(chǎn)品系列，并可兼容早于其本身面市的上一代Ryobi電動(dòng)工具，產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)優(yōu)異。

Milwaukee為全球認(rèn)可度最高的專業(yè)級(jí)電動(dòng)工具品牌，擁有近百年歷史，該品牌2016年－2018年的銷售增速分別為21％、22％和28％，其重要產(chǎn)品系列為12V無繩電動(dòng)工具和18V無繩電動(dòng)工具。

除Ryobi和Milwaukee外，創(chuàng)科實(shí)業(yè)還擁有AEG、Homelite多個(gè)知名的電動(dòng)工具品牌，以及Hoover、Vax等智能家居產(chǎn)品領(lǐng)域的龍頭公司：

用戶粘性高：創(chuàng)科實(shí)業(yè)又25個(gè)品類，超過170種不同產(chǎn)品，同一功率的鋰離子電池作為一

個(gè)平臺(tái)，兼容數(shù)百款電動(dòng)工具，組成了產(chǎn)品生態(tài)體系，形成平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。如12V、18V、40V鋰離子電池平臺(tái)均可兼容數(shù)百款工具，而鋰離子電池的替換周期（數(shù)月－2年）遠(yuǎn)短于（4－7年）電動(dòng)工具機(jī)身，消費(fèi)者在購(gòu)買創(chuàng)科實(shí)業(yè)一款電動(dòng)工具后往往持續(xù)購(gòu)買其鋰離子電池及其他款工具，實(shí)現(xiàn)同款鋰離子電池平臺(tái)內(nèi)的消費(fèi)閉環(huán)。

規(guī)模效應(yīng)：創(chuàng)科實(shí)業(yè)占全球電動(dòng)工具的市場(chǎng)份額不斷提升，規(guī)模不斷擴(kuò)大，關(guān)于上游供應(yīng)商，比如鋰離子電池、電機(jī)、結(jié)構(gòu)件等，具有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，采購(gòu)成本可以降低。因此，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的毛利率、ROE這些指標(biāo)都處于行業(yè)前列。

雖然有史丹利百得、博世、牧田、大業(yè)股份、巨星科技、銳奇股份、萊克電氣等眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是創(chuàng)科實(shí)業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，從2006年的不到2％，擴(kuò)大到2020年的12％左右。

目前，市場(chǎng)份額僅次于史丹利百得，差距已經(jīng)很小，未來有望超越百得。

某種意義上，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的穩(wěn)定業(yè)績(jī)上升如同電動(dòng)工具界的貴州茅臺(tái)。在創(chuàng)新方面，創(chuàng)科實(shí)業(yè)又如同電動(dòng)汽車領(lǐng)域的特斯拉，不斷創(chuàng)新，讓傳統(tǒng)能源工具電動(dòng)化、智能化。

但是，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的估值并不高。

從2010年到2020年，大部分情況下，創(chuàng)業(yè)實(shí)業(yè)的估值都在十幾倍到二十幾倍之間，中間也有低到7倍PE，高一點(diǎn)在40倍。

2020年低點(diǎn)的時(shí)候，PE是16．2倍。

大部分情況下，公司股價(jià)上升是靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的，有非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

假如在在低估值買入這樣的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，戴維斯雙擊，長(zhǎng)期回報(bào)就會(huì)很驚人，不亞于很多互聯(lián)網(wǎng)公司和科技公司。