摘要：以供應豐田的電池單車價值量9800元/輛測算，假設年降8%，預計2020年全球HEV鋰離子電池市場空間約300億元，2025年市場空間接近600億元，復合上升率約15%。

全球市場悄然掀起一股HEV“熱風”

今年六月，日產汽車宣布與欣旺達合作，研發下一代日產電動汽車e-POWER電池，保障e-POWER國產車型的HEV電池供應。e-power是只有串聯模式的HEV動力系統，電池組約1.5kwh。

八月初，豐田確定國產全新混動系統，為其大面積在華推進HEV市場做鋪墊。

以豐田、日產為代表的日系HEV車企加速我國市場布局，相應的電池供應商PEVE、GS湯淺也在集中開啟新一輪HEV鋰離子電池擴產。一個明顯趨勢是，我國HEV市場正逐步升溫。

HEV根據混動程度通常分為微混（只有起停）、輕混（起停+回饋機制）、中混（起停+回饋機制+電動輔助）、全混（起停+回饋機制+電動輔助+純電驅動）。本文HEV重要討論中混+全混。

而HEV市場并非曇花一現。2019年全球HEV車型銷量超300萬輛，預計2025年市場需求超1000萬輛。看得到摸得著的市場空間，吸引了一批車企和電池公司入局。

HEV市場以兩田一產日系品牌為主，同時通用、現代起亞、福特等國際車企加速HEV車型布局及市場規劃，也有吉利、東風等自主品牌擠入賽道。

而在我國市場，HEV車型并不能享受新能源汽車補貼政策，完全靠市場驅動，推動因素重要以下兩方面：

一是，乘用車燃料消耗限值、國六標準及雙積分等系列政策施行，倒逼國內外主機廠發展節能減排技術。傳統燃油車短時間內全面轉向新能源路線并不現實，HEV成為重要的過度方法，HEV百公里耗油量僅4.1L，同等燃油車超5.5L。

二是，與新能源汽車市場競爭激烈不同且價格變動快不同，HEV市場技術壁壘更高，但競爭相對較弱，且價格下降平穩，為東風柳汽等自主品牌車企供應新思路及新機遇。

可以預見的是，在環保壓力、碳排驅動下，HEV車型有望迎來一輪上升，屆時將拉動相應的動力鋰電池需求。

電池市場空間近600億元

2019年HEV全球銷量約307萬輛，同比上升18%。未來需求重要上升來自歐洲和我國市場。預計2020年歐洲HEV銷量將達128萬輛，我國銷量為35萬輛，到2025年全球HEV車型銷量超1060萬輛，年復合上升率25%。

市場需求拉動，吸引了國內外主流車企入局。如豐田2019年集中在歐洲市場投放3款主力HEV車型，去年前三季度HEV銷量40萬輛，占歐洲總銷量的近5成，預計2025年HEV銷量占比超8成。

在電池選擇上，HEV車型此前重要由鎳氫電池供應。近年來，電池價格大幅下降，能量密度更高、體積更小、質量更輕的鋰離子電池成為主流方法。HEV車型的發展，也將拉動一波鋰離子電池需求。

相關數據顯示，以供應豐田的單車價值量9800元/輛測算，假設年降8%，預計2020年全球HEV電池市場空間約300億元，2025年市場空間接近600億元，復合上升率約15%。

緊跟市場需求，GS湯淺、PEVE、欣旺達等HEV電池供應商開啟新一輪擴產周期，較現有產量呈翻倍式上升。如PEVE現有產量近200萬輛/年鎳氫產量，又新增40萬輛/年鋰電產量。

我國動力鋰電池公司機會

與電動汽車高容量電池不同，HEV要高倍率電池，要30C持續放電，因此對動力鋰電池結構設計和材料要求更高。并對電池循環壽命提出更高要求，要達到1萬次以上，因此技術門檻更高。

此前，豐田、本田、日產等日系車企電池供應商選擇較為集中，圍繞松下、GS湯淺、PEVE等少數幾家。近年來，主機廠電池供應商選擇逐步放開，如欣旺達進入日產、雷諾供應體系。

我國HEV不享受新能源補貼政策，重要靠市場需求驅動。市場集中掌握在豐田和本田兩大日系品牌，市占率過半。日產在我國市場走的快慢，但來勢洶洶。

日產2020-2023年計劃在我國推出7款e-power車型，預計2022年電動化車型銷量接近40萬輛，超過20萬輛為e-power車型。欣旺達與日產合作開發的e-power電池，預計2021年供貨。

HEV電池技術門檻較高，當前僅寧德時代、PEVE、藍色能源（GS湯淺）、欣旺達、LG、三星SDI等少數動力鋰電池公司涉入。

可以預見的，隨著全球HEV車型放量，以寧德時代為代表的電池公司將在HEV細分市場迎來新的市場機遇。