中國儲能網訊：東方精工與普萊德及普萊德原股東的“握手言和”，讓這場年度“羅生門”大戲畫上句點。

根據“一攬子”解決方案，東方精工將獲普萊德原股東16.76億補償金（普萊德原股東以2.94億股作為對價支付），并以15億元現金向鼎暉瑞翔與鼎暉瑞普出售普萊德100%股權。

本次交易的實施，預計將給東方精工2019年的利潤總額帶來約21.13億元收益（包括出售普萊德的收益以及注銷業績補償股份的收益）。其中，通過剝離汽車核心零部件業務（出售普萊德），東方精工將回收15億元現金。

事實上，從三年前豪擲47.5億元高溢價收購普萊德入局動力電池領域，到圍繞普萊德業績的“羅生門”糾紛案起，再到如今15億元低價拋售，滿心入局卻收獲一地雞毛的東方精工不免讓人唏噓。

然而，東方精工的遭遇似乎也成為了諸多上市公司/資本跨界涉足動力電池領域的直觀映射，而通過這一事件的反思，也或給行業帶來一些謹慎思考的價值。

買賣背后的解讀與猜測

從47.5億買入到15億拋售普萊德，東方精工關上了邁向動力電池領域的大門，而這“一攬子”買賣協議也引發了業內的廣泛解讀與猜測。

一是，高溢價收購后的“一地雞毛”。2016年7月，東方精工不惜花重金47.5億元從北大先行、寧德時代、福田汽車、北汽產投、青海普仁等五家企業手中購買Pack巨頭普萊德100%股權，溢價高達19倍。

高溢價意味著高對賭。普萊德原股東承諾，2016-2019年普萊德每年的扣非凈利潤分別不低于2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。由此也種下了后續普萊德業績“羅生門”的禍根。

■導火索：業績變臉、要求補償業績、計提巨額商譽減值。

■高潮：管理層公開對峙、服務器突遭黑客攻擊、詳述依據、提起仲裁。

■結局：握手言和、達成一攬子解決方案、全盤出售。一系列關鍵詞貫穿了東方精工與普萊德及其原股東之間的“羅生門”大戲。

而這一切，也被業內解讀為是上市公司/資本瘋狂涌入動力電池領域，高溢價收購后導致的“一地雞毛”。

二是，東方精工的兩難。從東方精工披露的財務數據來看，普萊德2019年1-7月實現營收43.24億元，超過2018年全年營收；實現歸母凈利潤1.33億元；應收賬款18.53億元。

單就數據而言，東方精工15億現金拋售普萊德可謂血虧，但是業內則認為，這是東方精工對資金鏈風險的重要規避，避免官司糾纏，以及考慮到業績對賭完成后第三方Pack企業的持續盈利能力，及時止損而為之。

東方精工也坦言，基于已發生的公司與普萊德原股東之間的2018年業績補償爭議糾紛和矛盾對峙、2018年以來普萊德所處細分行業的變化趨勢以及未來普萊德可能出現的潛在風險，公司選擇在“一攬子”解決方案框架下出售普萊德股權，有利于公司規避潛在的重大風險，回籠資金，聚焦主營業務發展。

三是，接盤企業也許只是中間商。15億接盤普萊德的鼎暉瑞翔（出資1.5億持股10%）與鼎暉瑞普（出資13.5億持股90%），同樣引起了關注。業內人士認為，這兩家投資公司也許僅是中間商。

資料顯示，鼎暉瑞翔成立于2016年，由上海鼎暉孚臨設立。2019年11月，上海鼎暉孚臨與恒豐制動簽署《財產份額轉讓協議》，將鼎暉瑞翔99%股份轉讓，相關手續仍在辦理中。

而鼎暉瑞普同樣由上海鼎暉孚臨于2016年所設，同樣在2019年11月，上海鼎暉孚臨與匯融金控簽署《財產份額轉讓協議》，將鼎暉瑞普99%股份轉讓，相關手續仍在辦理中。

在收購普萊德的時間節點，兩家投資公司同時易主以及發起巨額收購的舉動，難免引起業內猜測。“中間商”也成為業內賦予其的角色判定。

有行業人士認為，雖然第三方Pack企業正在面臨夾縫求生的生存窘境，對于跨界的東方精工而言，其不得不考慮對賭完成后，標的企業持續發展的潛在風險。

但是新能源汽車的發展趨勢不可逆，對于東方精工而言可能需要慎重考慮，但對于持續擴張的車企或者電池企業而言，擁有技術實力、資源背景的普萊德，無疑是其進行下一步擴張的一大利器。

在此背景下，低價吸納有價值的標的企業，對于整車/電池企業而言，未嘗不是莫大的利益驅動。

第三方Pack企業窘境

值得注意的是，作為第三方Pack行業的巨頭，估值暴跌、爭議不斷、低價出售，普萊德的處境也變相反應出第三方Pack企業的生存窘境。

從主機廠及電芯廠不斷蠶食Pack領域的市場份額，第三方Pack企業的生存空間在可見范圍內日漸萎縮。

從高工產業研究（GGII）統計的數據顯示，今年1-9月在動力電池PACK裝機量83.26萬套，同比增長25%，動力電池PACK裝機總電量42.31GWh，同比增長47%。

具體來看，TOP20企業占據總裝機數量的82.18%。其中車企或其合資公司達到13家，占比近6成，而電池企業占比近3成，而第三方PACK企業急速縮水，占比僅1成。

事實上，補貼退坡倒逼動力電池降本，競爭激烈等大環境下，無論從產業發展，還是從技術發展的角度來看，車企自建或與電池廠合資組建趨勢已然明顯。

與此同時，動力電池企業CTP技術方案的誕生，也將進一步將第三方Pack企業推向“無用武”（無業務）之處。

多位業內人士坦言，國內第三方Pack企業的核心優勢已逐漸被車企或電池企業所掌控，尤其是在乘用車市場，其存在的價值已經不高。而擺在國內第三方Pack企業面前的只有三條路：

■一是依附于整車廠或電池廠，成為其持續產能擴張，維穩產能、產品品質布控的輔助加持。

■二是自建電芯工廠，通過掌握電芯、Pack等核心技術，積極參與市場競爭，才更有可能掌握自己的前途命運

■三是，轉向低速車、電動自行車、電動工具、儲能等細分領域。需要注意的是，這些細分領域同樣難免會受到電池企業的嚴重擠壓。