主業(yè)為特種紙的凱恩股份，打算轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源行業(yè)的想法由來已久，從2017年起凱恩股份在新能源領(lǐng)域積極進行布局。11月14日晚，凱恩股份發(fā)布公告稱，擬斥資3.4億元現(xiàn)金收購青島乾運高科新材料股份有限公司（以下簡稱“青島乾運”）56.67%股權(quán)。公司表示，此舉強化了凱恩股份實現(xiàn)對新能源上游原材料的戰(zhàn)略布局。加上公司已直接持有青島乾運的3.33%股權(quán)，交易完成后，公司將直接合計持有青島乾運60%股權(quán)，實現(xiàn)絕對控股。

近幾年，依托于主業(yè)的基礎(chǔ)，凱恩股份一直在探尋企業(yè)多元化發(fā)展，以期通過提升公司核心競爭力和盈利增長點。從過往動作看，凱恩股份對新能源領(lǐng)域“情有獨鐘”，此前已獲得世能氫電10%股權(quán)、愛能森科技5.71%的股權(quán)，卓能股份2.14%股權(quán)，2017年，又試圖以27.22億元購買卓能新能源97.8573%的股權(quán)，但最終還是因行業(yè)政策、證券市場變化等原因宣告終止，本次再啟對新能源的布局，看來其對新能源的熱情和決心依然未減。

據(jù)悉，標的青島乾運是一家研發(fā)、生產(chǎn)高技術(shù)新材料的科技密集型企業(yè)。是國家高新技術(shù)企業(yè)和國家火炬重點高新技術(shù)企業(yè)。公司目前還擁有自動化電池裝配線一條，具備年產(chǎn)2億瓦時動力電池組的生產(chǎn)能力，其中錳酸鋰材料連續(xù)八年在全國市場占有率第一。公司主要產(chǎn)品為鋰離子電池正極材料，擁有完整的鋰離子電池正極材料制造體系，以錳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰（三元）材料為主，能夠為客戶提供型號多樣、規(guī)格豐富的鋰電正極材料產(chǎn)品，并針對不同產(chǎn)品的性能提供技術(shù)支持服務(wù)。

投資機遇顯現(xiàn)逢機布局

從凱恩股份2018三季報數(shù)據(jù)看，截至9月末，凱恩股份總資產(chǎn)18.09億元，資產(chǎn)負債率僅26.76%，可見其以自有資金完成本次交易已有一定底氣。

今年以來，資本市場出現(xiàn)一輪股權(quán)收購潮，有市場人士分析，A股市場走勢疲軟，股市接連下跌，市場資產(chǎn)估值整體下降，此時也是資金抄底，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局之時。

而根據(jù)本次交易對價，青島乾運估值約為人民幣6.03億元，上述市場人士分析，目前市場處于“擠泡沫”階段，優(yōu)質(zhì)標的陸續(xù)露出，本次交易，無論在資金成本還是時間周期上，對于凱恩股份來說都可謂是筆劃算的買賣。

“執(zhí)著”新能源標的優(yōu)質(zhì)五年5億凈利承諾

近年來，隨著新能源汽車的爆發(fā)，各行業(yè)紛紛朝鋰電藍海涌進，凱恩股份作為一家特種紙業(yè)企業(yè)，近年來也一直積極布局鋰電池領(lǐng)域，雖然進展稍微有點曲折。

其實，凱恩股份對于青島乾運布局已久。一開始就看好其優(yōu)勢，先后買入青島乾運3.33%股權(quán)。市場人士認為，若本次交易完成，凱恩通過對青島乾運控股，將一舉取得鋰電池原材料領(lǐng)域的主動權(quán)，構(gòu)建包括“鋰礦+碳酸鋰+正極材料+鋰電池”等在內(nèi)的堅固鋰電池供應(yīng)鏈條。

值得注意的是，本次交易，青島乾運承諾2018年、2019年、2020年、2021年及2022年凈利潤分別不低于2800萬元、6300萬元、1億元、1.4億元及1.7億元。這意味著，交易完成后，凱恩股份未來五年或?qū)⒂泻嫌?.01億元利潤進賬?？梢灶A(yù)見，凱恩股份在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的同時，借助布局新能源實現(xiàn)業(yè)績的加速增長具備極大預(yù)期。

據(jù)了解，青島乾運是鋰電池錳酸鋰正極材料的龍頭企業(yè)，行業(yè)知名度和美譽度較高。其擁有年產(chǎn)12000噸鋰電正極材料的生產(chǎn)規(guī)模，其中，錳酸鋰年產(chǎn)5000噸，三元材料年產(chǎn)7000噸。錳酸鋰產(chǎn)品的產(chǎn)銷量連續(xù)三年全國第一，預(yù)計2019年，三元產(chǎn)能將達到12000噸每年。

據(jù)《2017年中國鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)研究報告》數(shù)據(jù)顯示，在錳酸鋰（LMO）正極材料企業(yè)中，青島乾運以25.02%的市場份額排名第一。目前，其正在力爭成為國內(nèi)規(guī)模最大，品種最全，品質(zhì)最優(yōu)的鋰離子電池正極材料國家級技術(shù)中心和產(chǎn)業(yè)基地。

在業(yè)界看來，鋰電正極材料在動力電池的成本構(gòu)成中占據(jù)核心地位，成本超過40%。因此，正極材料的性能直接影響著鋰離子電池的性能，其成本也直接決定電池成本高低，而碳酸鋰又是制備正極材料的關(guān)鍵性原材料，正可謂掌握了原材料資源，也就無疑拿到了鋰電池的定價權(quán)。