本擬斥資31.7億元通過收購星恒電源股份有限公司（以下簡稱“星恒電源”）跨界進(jìn)軍新能源領(lǐng)域，但籌劃近5個月，萬通地產(chǎn)（600246）的愿景最終落空。12月16日下午，萬通地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司終止收購星恒電源78.284%股份。

據(jù)公告顯示，萬通地產(chǎn)已支付全部款項人民幣3億元。本解除協(xié)議簽署后5個工作日內(nèi)，啟源納川返還人民幣1億元保證金；本解除協(xié)議簽署后180天內(nèi)，陳志江和分別返還人民幣1億元保證金。

終止收購星恒電源

今年7月30日，萬通地產(chǎn)曾宣布，擬收購星恒電源合計78.284%股權(quán)。彼時公告顯示，此次交易星恒電源100%股權(quán)的估值為40.5億元左右，萬通地產(chǎn)收購星恒電源合計78.284%股權(quán)的交易總價款為31.7億元左右。萬通地產(chǎn)受讓星恒電源近八成股權(quán)來自3個轉(zhuǎn)讓方，星恒電源第一大股東泉州市啟源納川新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“啟源納川”）出讓其持有的星恒電源64.897%股權(quán)，第二大股東蘇州晟邁股權(quán)投資中心（有限合伙）出讓其持有的星恒電源6.72%股權(quán)，第四大股東陳志江出讓其持有的星恒電源6.667%股權(quán)。

據(jù)了解，星恒電源目前的第一大股東啟源納川是上市公司納川股份旗下的股權(quán)投資企業(yè)。資料顯示，星恒電源自2003年成立以來一直致力于動力鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，在國內(nèi)率先實現(xiàn)了電池的二次壽命和梯次利用，其主要瞄準(zhǔn)新能源汽車和輕型車市場。在新能源汽車領(lǐng)域，星恒電源自2014年起開始布局切入，其具有極高性價比優(yōu)勢的超級錳酸鋰和多元復(fù)合鋰產(chǎn)品使其快速成為國內(nèi)眾多新能源物流車制造商的第一供應(yīng)商。

值得一提的是，星恒電源近年來的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2014-2017年以及2018年1-3月，星恒電源實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3億元、4.75億元、10.18億元14.36億元以及3.08億元；當(dāng)期對應(yīng)實現(xiàn)的凈利潤分別約為1315萬元、3455萬元、1.04億元、2.02億元以及3660萬元。

而萬通地產(chǎn)主要涉及房地產(chǎn)開發(fā)、銷售與商業(yè)物業(yè)運(yùn)營、房地產(chǎn)金融等多個業(yè)務(wù)板塊，開發(fā)經(jīng)營模式為自主開發(fā)銷售為主，公司聚焦京津冀地區(qū)、上海、杭州、成都一線城市和二線城市。公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)為“以住宅地產(chǎn)為主、商業(yè)多元業(yè)務(wù)為輔”。這也意味著，若交易順利完成，萬通地產(chǎn)將控股星恒電源，公司將增加新能源電池業(yè)務(wù)。遺憾的是，上述事項最終折戟。

萬通地產(chǎn)也于12月16日晚間公告，萬通地產(chǎn)公告披露，公司參與投資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金啟源納川，于12月16日與萬通地產(chǎn)等相關(guān)方共同簽署了《<關(guān)于星恒電源股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議>之解除協(xié)議》（以下簡稱“解除協(xié)議”）。根據(jù)該協(xié)議，萬通地產(chǎn)（600246）決定終止收購鋰電池企業(yè)星恒電源的78.28%股份。

對于終止收購星恒電源的原因，萬通地產(chǎn)表示，公司與交易各方未能就本次交易優(yōu)化及后續(xù)完善措施等重要法律及商業(yè)安排達(dá)成一致，加之市場環(huán)境發(fā)生重大變化，繼續(xù)推進(jìn)交易面臨較大的不確定性因素。綜上考慮，公司認(rèn)為本次交易無法按計劃繼續(xù)推進(jìn)實施，公司決定終止本次交易相關(guān)事項。

根據(jù)納川股份公告顯示，啟源納川持有星恒電源64.897%的股權(quán)。納川股份稱，萬通終止收購后，公司預(yù)期投資收益暫時不能實現(xiàn)。公司將通過啟源納川與標(biāo)的公司其他股東一起，群策群力，共同推動星恒電源持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時，公司也將積極推動星恒電源以獨(dú)立IPO或資產(chǎn)并購的方式實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，以確保公司對星恒電源投資的保值增值。

房企跨界新能源殊為不易

房企跨界玩車殊為不易，雖然2018年以來，房企切入整車制造、新能源電池等汽車產(chǎn)業(yè)鏈案例增多，據(jù)統(tǒng)計，今年以來，房企涉及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資規(guī)模已超過100億元。但是，失敗案例也紛至沓來，恒大與FF高調(diào)合作后，因資金問題，雙方對簿公堂。華夏幸福實控人王文學(xué)近日也退出相關(guān)新能源電池制造領(lǐng)域。萬通終止收購星恒電源后，房企跨界玩車受挫案例又添一宗。

萬通地產(chǎn)主業(yè)方面，由于近兩年較少拿地，公司土地儲備嚴(yán)重不足2015年至2017年，萬通地產(chǎn)持有待開發(fā)的土地面積分別為56萬平方米、56.85萬平方米、29.28萬平米，呈減少趨勢。

公司在2011年宣布向商用物業(yè)轉(zhuǎn)型，稱到2015年，萬通地產(chǎn)旗下商用物業(yè)開發(fā)面積要超過100萬平米、持有面積超過50萬平米，目標(biāo)年租金收入11億元。但萬通地產(chǎn)到2015年，商業(yè)項目租賃收入?yún)s只有1.87億元。

據(jù)了解，歷經(jīng)2015年業(yè)績虧損之后，萬通地產(chǎn)的業(yè)績在2016年開始回暖，尤其在2017年萬通地產(chǎn)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.56億元，同比上漲了215.53%。根據(jù)萬通地產(chǎn)最新披露的三季報顯示，公司在今年前三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.39億元，同比上漲200.34%。

有房企人士表示，從經(jīng)驗上來看，房企轉(zhuǎn)型失敗案例中被動轉(zhuǎn)型較多，企業(yè)往往在原來主業(yè)景氣度有所下滑之后開始向多元化尋求幫助，但這面臨轉(zhuǎn)向非主業(yè)沒有協(xié)同效應(yīng)，短期難有成效，還需長期深耕。

對于這些新能源汽車的“門外漢”來說，房企投資方向大致分為兩類：一類為整車，一類為動力電池及上游產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈項目。恒大、碧桂園等大型房企，更傾向于選擇投資整車項目。而中小房企則更愿意選擇投資鋰離子動力電池等產(chǎn)業(yè)鏈項目。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉則認(rèn)為，目前，地產(chǎn)商發(fā)展新能源汽車的核心目的仍然還是圍繞房地產(chǎn)開發(fā)。房企對土地有較大的訴求，通過對汽車產(chǎn)業(yè)鏈的摸索轉(zhuǎn)向多功能用地，從而進(jìn)行產(chǎn)品多元化開發(fā)。從盈利預(yù)期、資產(chǎn)規(guī)模的角度，外行想通過發(fā)展新能源汽車獲得短期回報的可能性很小。

從多元化投資的角度看，汽車行業(yè)作為未來較大宗的消費(fèi)品，本身產(chǎn)業(yè)升級和更新的力度大，類似投資和國家發(fā)展戰(zhàn)略吻合。從社會資本鼓勵開發(fā)商轉(zhuǎn)型的角度，市場中有很多機(jī)會。汽車板塊將是未來市場消費(fèi)的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)型，也是后續(xù)此類企業(yè)尋找新業(yè)績成長點(diǎn)的重要體現(xiàn)。